カントリーリスクとその評価方法

財務

経済空間のつながりの拡大外国における本事業に内在するリスクの発生に寄与します。不慣れな市場で最適な資金調達に関心のある投資家は、不安定な政治体制、腐敗、債務不履行およびその他の有害事象に直面する可能性があります。これらの要因はすべてカントリーリスクに関連しています。

定義

カントリーリスクは経済的損失の脅威です国際的な活動に関連した業務。それは、国の発展の条件と、顧客および取引相手に対する影響の程度によって決定される。例えば、外貨による業務制限の課金は、債務履行の遅延を引き起こす可能性がある。このような脅威は、歴史的に、国家通貨単位の転換可能性が保たれていない国々の特徴である。

カントリーリスク

階層

カントリーリスクは2つのコンポーネントで構成されます。 能力と支払意欲最初の関連する商業的損失、そして2番目の - 商業的政治体制 - 財務コストは、州レベル(破産リスク)と企業レベルの両方である可能性があります。第二に、経済政策の実施において、州は資本移転を制限する可能性があると理解されている。政治的なカントリーリスクは、投資資金の地域における不利な外部要因の影響による損失の可能性を提供する。

分析方法

財務上の損失を減らすために、国の状況を評価する様々​​な方法。分析は投資の直前に実施された。リスクが高い場合は、プロジェクトが延期されたか、または「プレミアム」がコストに追加されたかのいずれかです。しかし、以前に用いられたカントリーリスクの評価方法には、一つの大きな欠点があった。現在最も一般的な方法はDelphiです。その本質は、アナリストが最初に指標のシステムを開発し、特定の国の各要因の重さを決定する専門家を引き付けることにあります。このアプローチの欠点は、評価の主観です。

ロシアのカントリーリスク

現代の方法

西側のカントリーリスクは方法論によって分析される。スコアリング。これは、異なる国の主要な特性と、すべての基準を考慮し、投資の魅力によって州をランク付けする、結果として得られる積分指標の導出とを定量的に比較することからなる。この手法は、ドイツのBERI指数に基づいています。これは、異なる重みを持つ15の基準に基づいて45カ国の投資環境を評価するために使用されます。各指標には0から4までのスコアが割り当てられます。ポイントが高いほど、投資家の利益の可能性が高くなります。

幸運とエコノミストの雑誌が分析する東欧および中欧諸国のリスクを簡略化し、市場改革の見通しに重点を置いている。結果の重要性は、効果的な設備投資が国の変化の強さに直接依存しているという事実によって決定される。

カントリーリスク評価手法

ポートフォリオ投資家も使用特定の信用格付けに基づいて、最適な投資対象が選択されます。欧州ジャーナルで開発された方法に基づいて、世界の国の信頼性が年に2回評価されます。

要因

有利な投資環境を作り出すことは、同国の経済成長にとって重要な条件です。積極的な資本流入(ロシアの例で)は、次のような要因によって妨げられている。

  1. 安定した法的枠組みの欠如。
  2. 人口の物質的状況の絶え間ない悪化による社会的緊張の高まり。
  3. ロシアのいくつかの地域で発生する分離主義的な感情。
  4. 特定の分野における腐敗。
  5. 未開発インフラ - 主に交通、通信、通信、ホテルサービス。

カントリーリスク分析

タイプ

国や地域のリスクには、次のような脅威が含まれます。

1.債務またはその更なる維持を認識することの拒否。

2 返済条件の改訂:借り手は金利引き下げを達成しているため、貸し手はより少ない金額を受け取ることになります。契約のもとで借り換えが最初に罰金によって補償された場合、投資家への帰結は支払い拒否の場合と同じです。

3.債務の満期の見直しの場合、2つの選択肢が可能である:

  • 元本の支払い額が減少し、債務の一部が償却される。
  • 借り手が支払いの延期を求める場合、料金は変更されません。

4 技術的理由による支払いの一時停止は一時的です。貸し手は、借り手が彼の義務を果たすことは間違いないはずです。この場合の金利は変わらない。

5 外貨が不足している通貨の制限は、海外での送金に制限を課します。州レベルでは、この脅威は、債務返済の失敗のリスクに変わります。

カントリーリスク

評価

カントリー・リスク・プレミアムはリターンある国の国債と同様の有効期間を有する他の国の債券を含む。ロシアにとっては、1998年に大きな低下が見られた。その後、リスクは保険料よりも速く上昇しました。つまり、投資家は信頼できる情報が不足しているだけでなく、経済的および政治的要因の変化を逃したグローバル・エージェンシーの格付けに焦点を当てていました。最初の危機は、1998年のデフォルトの直前とその直後に発生しました。

カントリーリスクのレベルは銀行に大きな影響を与えますが、その活動は対外経済関係に直接関係している。この脅威はいくつかの要因の影響を受けます。特定の地域の状況を分析するときは、そのすべてを考慮する必要があります。

ロシアのカントリーリスク

ムーディーズの投資家サービスが低下した最も投機的なロシア連邦の格付け。スタンダード&プアーズとフィッチは、債務返済の意思を国が評価しているが、MISは債務不履行の場合に支払の完全性を考慮に入れている。専門家は、厳しく否定的な評価は政治的理由によるものだと考えている。政府の予測によると、今年の資本流出額は2720億ドル、GDPは8.5%、インフレ率は15%に加速する。しかし、財務省は、ロシアは石油価格の50%の下落、最もショックを受けて安全に生き残ったと主張している。そして、当局のカントリーリスクは非常に過大評価されているからです。国家債務よりも高い累積国際準備金。経常収支黒字もある。代理店はこれらの利点を考慮しなかった。しかし、この点は、ウクライナにおける予測不能な出来事のために、ロシアが新たな制裁を受ける可能性があるという事実に基づいている。

政治的な国のリスク

結果

一方でカントリーリスクアセスメント適切である。ロシアの外資市場は実際に閉鎖されている。格下げは、国の借入コストに影響を与える。これはほとんど無痛です。しかし、専門家は、グローバル・エージェンシーの同様の格付けが投資ファンドにロシアへの投資を再開させることを懸念している。そして状況が安定した後でさえ、これらの首都がすぐに国に帰ることはほとんどありません。第2の脅威は、債権者がユーロ債の早期返済を要求することである。格付けの格下げは、短期的かつ低水準のドルの64ルーブル高の形で市場によって考慮された。

銀行部門も苦しんでいる

格下げにより悪化モスクワ、サンクトペテルブルク、13の地域の投資魅力。首都とレニングラード地域のソブリン評価は、「Ba1」のレベルにあった。これは、バシコトスタン、タタスタン、サマラ、ニジニ・ノヴゴロド、ベルゴロドおよび他の地域より高いです。これらの地域の予測はマイナスのままです。さらに、ロシアのカントリーリスクは信用機関にも反映されていた。ルーブルでのSberbankとVTBの長期預金の格付けは、「Baa3」と「Ba1」に、外貨では「Ba1」と「Ba2」にマイナスの変動の予測で縮小されました。 Alfa-Bank、Gazprombank、Rosselkhozbankでも同じ状況が見られます。

カントリーリスクアセスメント

結論

カントリーリスクは、国家の投資誘致に依存する外部要因および内部要因の数。このような脅威は、通貨の転換可能性に制限がある地域にとってより典型的です。このような州では、通貨、譲渡、債務の完全な未払いのリスクが常に存在します。したがって、投資する前に、外部要因および内部要因の徹底的な分析を行う必要があります。世界の格付け機関は、各国の投資魅力の見積もりを毎年公表している。

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